chto-takoe-irr-prostymi-slovami
Недавно мы рассматривали такой важный показатель для оценки целесообразности инвестиционных проектов, как NPV (чистая приведённая стоимость) и разбирали способы его расчёта, наиболее эффективный из которых в специальной программе в Excel. Настало время рассмотреть второй по важности показатель эффективности инвестиционных проектов – IRR (внутренняя норма доходности). Он определяет границу окупаемости вложений, в чём имеет сходство с точкой безубыточности предприятия.

Разбираем, что такое IRR проекта простыми словами и как он используется на практике, а также как его рассчитать и правильно интерпретировать полученный результат.

Что такое IRR и как его используют

IRR (англ. Internal Rate of Return), или внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД) – это метод, позволяющий определить максимальное значение процентной ставки, при которой проект будет инвестиционно-привлекательным, то есть его чистый дисконтированный доход (NPV) будет равен нулю. Показатель рассчитывается на основе дисконтированного потока денежных средств и выражается в процентах.

Простыми словами, это та ставка дисконтирования, при которой инвестор получит назад свои вложения, то есть выйдет в ноль с учётом временной стоимости денег. К примеру, если вы берёте кредит в банке под 15% годовых, то не стоит их вкладывать в проект, рентабельность которого только 10%. Их нужно вложить в тот проект, в котором IRR превышает 15%, иначе нет смысла брать кредит.

Расчёт IRR используют чтобы:
  • определить, нужно ли вкладываться в проект (чем выше его IRR, тем выше эффективность и меньше рисков) и правильно распределить имеющиеся средства;
  • оценить максимальную процентную ставку для привлечения заёмных средств;
  • сравнить несколько инвестиционных проектов и выбрать наиболее перспективный. С помощью IRR можно определить период, за который окупится конкретный проект и понять, принесёт ли он прибыль в принципе;
datapub dlya-chego-ispolzuetsya-irr

Способы расчёта IRR

0 = ∑ (CF/ (1+ IRR)^t) – C, где

    • t – временной период расчёта показателя;

    • CF – денежный поток за этот период времени;

    • IRR – ставка дисконтирования, при которой NPV = 0;

    • C – размер первоначальных инвестиций.

Пример: предположим, что в проект инвестировали 5 000 руб. и размер чистых денежных потоков за 5 лет составит 1700, 1900, 1600, 1500, 700 руб. соответственно, получится:

((1700/ (1+ IRR)) + ((1900/ (1+ IRR)2)) + ((1600/ (1+ IRR)3)) + ((1500/ (1+ IRR)4)) + ((700/ (1+ IRR)5)) – 5 000 = 0 руб.

Прежде чем найти IRR, нужно сделать несколько итераций и решить полученное уравнение. Путём математических расчётов получаем что в нашем примере IRR = 16,61%.

Хотя математический расчет наиболее понятный, технически он очень сложный и труднореализуемый.

datapub graficheskij-sposob-rascheta-irr

Чтобы построить график и применить этот метод расчёта IRR нужны специальные знания, новичку точный результат получить будет сложно.

Нюансы при интерпретации результатов

При интерпретации полученного результата IRR нужно учесть следующие нюансы:

    • IRR должен превышать ставку дисконтирования, это будет говорить о том, что проект принесёт доход. Если же показатель ниже ставки дисконтирования – в проект вкладываться не нужно, он убыточный;
    • определить приемлемый уровень ВНД можно только путём сравнения нескольких результатов или проектов;
    • нужно сравнить IRR с минимальной ожидаемой доходностью компании, которая индивидуальна для каждого бизнеса и зависит от его отраслевой принадлежности;
    • размер ставки по кредиту при привлечении заёмных средств;
    • обстановку в стране и в целом на мировом уровне.

Неточности IRR

  1. определяется без учёта рефинансирования доходов. При дополнительных вложениях нужно заново производить все вычисления;
  2. это относительный показатель, который отображает инвестиции и доход в процентах, и не показывает величину абсолютной прибыли. Учитывая это, IRR следует рассматривать в комплексе с другими финансовыми показателями.
  3. подходит только для сравнения проектов с одинаковыми сроками инвестирования.

Выводы

Внутренняя норма доходности (IRR) является значимым показателем, который необходимо учитывать при работе с инвестиционными проектами. Он помогает определить, какой из проектов будет прибыльным, а какой – нет. Особенно IRR полезен при сравнении проектов и выборе наиболее перспективного из них. Однако для получения более комплексного результата, IRR стоит рассматривать вместе с другими финансовыми показателями.

Похожие записи

Добавить комментарий